重庆啤酒2019前三季度实现营收约为30.25亿元 增幅不足4%

10月23日晚间，重庆啤酒（600132.SH）发布了2019年第三季度报告，2019年前三季度，重庆啤酒实现营业收入约为30.25亿元，与去年同期29.24亿元，同比增幅不足4%；归属于上市公司股东的净利润接近5.94亿元，相较于2018年前三季度3.85亿元，增幅在54%以上。

对此，东方证券在研报中指出，从产品看，重庆啤酒形成了“本地强势品牌+国际高端品牌”的完整矩阵，两大知名本土品牌“重庆”和“山城”主攻省内市场，还引入了嘉士伯集团下的国际品牌面向中高端消费市场，从而助推净利增幅远超收入增幅。

无独有偶！

2019年前三季度，珠江啤酒（002461.SZ）实现营业收入约为34.88亿元，同比增幅不足6%；归属于上市公司股东的净利润约为4.54亿元，同比增幅在43%以上。

东兴证券在研报中表示，珠江啤酒在广东市场具有较强的品牌优势和用户群体，近年来随着公司对区域市场的深耕，珠江啤酒销量一直保持较强的韧性，而产品结构改善提升了珠江啤酒的盈利能力。

而在日前举行投资者关系活动上，珠江啤酒方面透露，公司未来应该不会直接提升产品的零售价，但会努力通过产品创新以及品牌创新，推进产品结构高端化，推动销售收入增长。

一位长期聚焦食品饮料行业的证券从业人士告诉《五谷财经》，得益于产品结构升级以及整合关闭工厂，未来几年啤酒企业的业绩都会保持稳健增长态势。

以珠江啤酒为例，2019年前三季度，高档啤酒销量增长增长8.29%，高档啤酒的占比由去年同期的34.36%提升至37.18%；另外，珠江啤酒的易拉罐产品销量增速7.16%，其占比已达30%左右。

珠江啤酒方面也强调，近期应该会保持稳定，“量平、价升、利高”是啤酒行业今后一段时间的主要趋势。

实际上，珠江啤酒正是啤酒行业产品升级、发力新品的一个成功案例，而作为嘉士伯的重要成员，重庆啤酒也不例外。

据悉，2013年嘉士伯通过增持，成为重庆啤酒的第一大股东；截止2019年第三季度末，嘉士伯持有重庆啤酒42.54%左右的比例股权，依然位列第一大股东。

《五谷财经》注意到，从区域来看，重庆啤酒的收入来源主要集中在重庆、四川、湖南三地，重庆市场吨价提升明显，四川市场量价齐升、增长迅速，湖南整体表现稳健。

从渠道来看，重庆啤酒约70%的收入来自餐饮，未来可能通过经销商和销售团队加强新兴商超渠道的拓展，以期创造新的增长点。

东方证券指出，重庆啤酒的业绩增长，得益于核心三省较快的经济增速及餐饮收入增长有望带动中高档产品增长，从而实现市占率进一步提升；同时，受益于产品结构升级，一方面来自于中高档对于普低档产品替代，另一方面来自产品价格带的跃升。

资料显示，重庆啤酒正在借助重庆和嘉士伯品牌丰富产品矩阵，今年上半年还推出了新品“醇国宾”，试图扩充中高端产品线。

对此，东兴证券在研报中表示，重庆啤酒通过产品矩阵战略提升产品结构成效显著，其在重庆地区依托高市占率（80%）能较好的执行高端化策略，在四川和湖南则通过大城市战略实现产品中高端化，未来三地的高端化策略将持续执行，共同助力产品结构升级。

从产能布局来看，重庆啤酒经历行业调整期后，及时优化调整产能布局，开始大刀阔斧进行关厂减员增效，轻装上阵后生产效率和盈利能力明显提升。

从资产整合看，2013年嘉士伯要约收购时承诺将2020年底前将与重庆啤酒存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入重啤，目前已进入窗口期，资本市场尤为关注整合与协同效果。

对此，国信证券在研报中指出，重庆啤酒专注发展重庆、四川、湖南三地，湖南在产能整合期间销量放缓；但是，随着提价及升级持续获益，重庆啤酒有望持续推进区域战略，扩大核心城市覆盖面。

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