名酒领衔百亿资金带来十万吨级产能扩张

2022年，多家上市名酒公司发布产能扩张计划这些扩建计划包括酿酒能力，贮酒能力和制曲能力据粗略统计，将节约100多亿元，可获得10万吨优质白酒产能和相应的制曲能力

事实上，这一波名酒扩产可以看作是2016年名酒复苏后实施的那一波名酒扩产的延续。

可是，伴随着白酒行业总产能的下滑，这些优质产能的扩张计划能否如期实现。

这一轮扩产其实有两个热点，一个是基于酱热酱酒扩张潮主要集中在贵州及邻近地区，二是部分a股上市名酒公司带动的扩张。

前者在酱热在地方政府的带动下，呈现出整体扩张的趋势。

根据贵州日前发布的《关于2022年大力推进实施2500个重点民间投资项目的通知》，这些重点投资项目涉及60多个白酒项目，总投资700多亿元，将为贵州新增29万吨产能，几乎等于贵州现有产能。

后者由最近几年来连续上市的一些名酒公司实施，包括金世元，方水晶，五粮液，茅台等名酒公司。

日前，金世元发布公告称，拟投资实施南方工厂智能酿造仓储中心项目，以提升生产效率，产品质量，推进智慧工厂，绿色工厂建设该项目预计总投资90.76亿元

项目建成后，预计年产优质浓香型基酒1.8万吨，优质淡雅酱香型基酒2万吨，半开放式酒仓8万吨，陶坛库21万吨公司的酒曲生产能力将达到10.2万吨/年

世园并不是唯一一家宣布在新的一年扩大产量的酒企今年1月底，多家知名酒企已宣布类似计划

日前，贵州茅台发布公告称，公司将投资41.1亿元实施14 研究茅台酒的同民坝一期建设项目将由公司自筹资金本项目建设地点位于贵州省习水县同民镇项目建成后，可形成生产能力约12000吨，制曲能力约29400吨，储存能力约36000吨的系列酒建设周期为24个月

日前，五粮液公告称，根据公司14 根据战略规划，公司将增加原酒产能为满足产能增长的需求，公司将扩大制曲车间的产能，包括制曲车间及相关配套设施，分两期建设项目预计总投资27.5亿元

此外，方水晶和泸州老窖股份有限公司也宣布了扩大生产的计划，但他们的计划是在2022年之前制定的，一些计划将在今年实施。

从投资效果来看，仅金世元，五粮液，茅台在新一年公布的投资金额就能达到159.36亿元，产能方面，五粮液这次没有公布具体数字，但之前会在公布，14 这期间新增产能12万吨，金世元，茅台新增酿酒能力达到5万吨，新增制曲能力达到13万吨，新增储能达到30万吨以上。

02.扩大生产以满足增长计划。

根据相关数据，2020年金世元产量为31037吨，销量约为31755吨，库存为60.81万吨产能同比下降2.17%，销量增长0.81%，库存下降22.41%

从以上数字可以看出，2020年金世元的产能处于疲软状态，销量有所增加，库存大幅减少至1万吨以下，这可能是导致金世元急于增加产能的现实因素。

根据计划，这些新产能全部到位后，金世元每年将增加3.8万吨原酒，29万吨储能和10.2万吨酒曲这意味着5年项目期到期后，产能将在2020年的基础上增加一倍以上

2020年年报显示，金世元当年实现营业收入51.19亿元，归属于上市公司股东的净利润15.67亿元。

此前，这个世界已经制定了14 发展目标超百亿，2025年实现年收入100亿从营收规模来看，这一增幅刚好是2020年的两倍左右换句话说，本次世界保证金的产能扩张目标与营收扩张目标基本同步

2022年1月5日举办的茅台，2021贵州茅台酱香系列酒全国经销商协会据透露，2021年，茅台酱香酒公司完成全年销量3万吨，同比增长3%，系列酒基酒产能约2.82万吨，实现营收118亿元，同比增长22%，预计利润总额51.85亿元，同比增长60%。

茅台集团计划在14 年末茅台酱香系列酒收入占集团10%以上目前其营收占比明显偏低，这意味着未来五年，茅台需要更多的系列酒产能来支撑营收增长

但是这些优质产能的增加并不是一蹴而就的，2022年只是这些计划中产能的开始世元的计划显示，将于2022年完成相关扩能方案的可行性研究报告编制，方案设计，同图设计及相关审核，随后完成项目招标和设备招标2023年才能投产，整个计划需要5年时间才能完成

03.未来的市场是否足以吸收新的产能。

以金世元为例，其扩产项目预计总投资90.76亿元，其中固定资产85.20亿元，流动资金5.6亿元，分五年投入这样平均每年投资金额约18亿元

世元股份2021年业绩预告显示，预计当年营业收入达到63亿元至65亿元，同比增长23%至27%，预计归属于上市公司股东的净利润为19亿元至21亿元，同比增长21%至34%，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19亿元至21亿元，同比增长22%至35%。

也就是说，在不考虑其他投入的情况下，金世元目前的年净利润基本等于扩大生产的投入如果加上其他融资手段，每年18亿左右的投入对其影响不大

大规模扩大生产，必然要求企业具备相应的消化能力。

近几年的数据显示，这些名酒企业的营收和净利润基本都在逐年上升如果没有大的变化，他们不断增长的市场应该足以吸收新增产能

从2017年到2020年的年报来看，本世纪保证金的营收增长一路走高，从2017年的15.57%增长到2019年的30.35%但2020年在疫情冲击下，其营收增速明显放缓

茅台和五粮液则呈现出另一番景象:伴随着规模的扩大，其营收增幅和净利润增幅逐渐收窄，营收增幅从2017年的49.81%和22.99%降至2020年的11.1%和14.37%，在2020年的疫情下，这两家著名的头部酒企表现出了超越其他企业的抗冲击能力。

业内人士认为，茅台，五粮液以超高端产品为主，使得其自身消费群体对外界变化的敏感度较低，在疫情下保持平稳发展态势。

也就是说，对于100亿以下体量的企业，比如金世元，如果不考虑疫情，消费端变化等意外因素，按照目前的情况，未来消化新增产能是足够的，但如果出现类似疫情或消费端萎缩，就会受到冲击。

在《江苏金世元酒业股份有限公司关于投资南厂区智能酿酒仓储中心项目的公告》中，明确提到了资源风险，安全生产风险，项目风险，市场和政策风险等预测之外的因素。

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